资金再保险的前景依然光明

2024 年 10 月 9 日 RNA Analytics

在过去的 18 个月里，英国和美国的监管机构加强了对基金再保险的审查，但专家认为，基金再保险仍将是保险公司风险和资本管理工具的一部分。Ronan McCaughey 写道

风险转移专家解释了资金再保险存在大量驱动因素的原因、保险公司如何才能最好地管理资金再保险带来的风险，以及日益严格的监管审查所带来的影响。

在上个月举行的InsuranceERM网络研讨会上，与会专家表示，近年来，越来越多的承保大宗购买年金 (BPA) 业务的保险公司希望使用资金再保险（也称为资产密集型再保险）作为资本来源。

再保险公司也将注资再保险视为一种有吸引力的资本部署方法和投资能力，以获得大宗年金市场的新业务机会。

简而言之，注资再保险涉及长寿风险和投资风险的转移，并随着 BPA 市场在国际上的强劲增长而扩大。

太平洋人寿再保险公司（Pacific Life Re）个人与流动、储蓄与退休业务全球主管 Hamish Wilson 是在网络研讨会上发言的专家之一。

他说，通过提供资金来源的再保险，大宗年金保险公司可以继续承保他们希望实现的业务量。

他解释说，注资再保险还可用于优化资本，因为这意味着再保险公司有可能提供比保险公司自身所能获得的更高的回报。此外，他还指出，再保险还能带来额外的多样化优势，降低资产风险。

Wilson 表示，随着全球个人退休收入市场的增长，"对注资再保险的需求有可能进一步增加"。

他还强调，传统的长寿保障再保险公司将与由私募股权或资产管理公司支持的新进入者争夺资金再保险业务，因此 "这个市场绝对是人人有份"。

监管聚焦

随着越来越多的福利确定型养老金计划寻求将其负债转嫁给保险公司，保险公司的资产负债表预计将迅速增长，有鉴于此，英国审慎监管局（PRA）加强了对注资再保险的监督。

7 月下旬，PRA 在发布政策声明 PS13/24 和监管声明 SS5/24的同时，还发布了一封 " 致亲爱的首席执行官 "的信函，阐明了 PRA 对分出保险公司使用注资再保险作为风险管理手段的方法的期望。保险公司必须在 10 月 31 日之前提交一份自我评估报告，说明其目前的做法是否符合预期。

精算师协会 (IFoA) 工作组上个月发布的一份说明称，PRA 对注资再保险的关注主要集中在三个方面：

对手限制：保险公司对资金再保险使用范围的控制力度
抵押品政策与交易对手 SCR 计算：再保險人向保險人提供的抵押品的質量和數量，作為再保險負債的擔保，以及分出公司為抵禦再保險人違約風險而持有的資本數量。
收回计划：分出公司收回计划的稳健性和管理，该计划规定了在一个或多个再保险交易方违约的情况下建议采取的行动

精算软件供应商和咨询公司RNA Analytics 的英国和北欧业务开发主管 Nick Reilly 在网络研讨会上谈到了注资再保险可能带来的交易对手违约风险。

Reilly 说，如果保险公司将资产转给再保险公司，他们希望确保这些资产被圈起来，有一系列方法可以做到这一点，比如使用抵押品、托管人和贷款票据。

他评论道：他评论说："另一点是[需要]减少任何形式的延迟，不仅是将资产纳入内部的延迟，而且有些资产目前的形式可能不适合立即纳入资产负债表。控制和监督越多，就越能降低残余风险"。

网络研讨会小组成员、再保险公司 Resolution Re 首席承保官 Jamie Logie 解释说，资金再保险合同有几个结构要点。

Logie 说："在进行讨论之前，你需要考虑交易对手的质量如何，信用评级如何，偿付能力比率的跟踪记录如何？在进入如何在最坏情况下保护自己的技术阶段之前，需要考虑所有这些问题。

他补充说："一般来说，在我们考察的成熟人寿保险市场中，大多数保险公司都对保费进行全额抵押，而且在许多情况下，还会进行小比例的超额抵押。这是有成本的。你需要提供的抵押品越多，最终再保险公司的成本就越高，所以最终会导致价格不那么有吸引力，这就是如何取得平衡的问题。

Logie 还强调，参与注资保险交易的再/保险公司必须有明确的投资准则。他说：他说："人们理所当然地担心，重新获得的资产不适合匹配调整规则。显然，投资准则越灵活，保费就越有吸引力。

虽然在过去 18 个月中，PRA 加强了对注资再保险的关注，但咨询公司海曼斯-罗伯逊（Hymans Robertson）合伙人兼风险转移解决方案主管 James Mullins 告诉网络研讨会的听众，他预计监管审查还会更多。

例如，他指出，PRA 已经提供了该国主要大宗年金提供商必须在 2025 年进行的压力测试的更多细节。

在需要进行最佳测试的探索性情景中，这将包括显示在压力下重新获得与最重要交易对手的所有注资再保险安排的影响。

Logie 补充说，全美保险专员协会 (NAIC) 和美国各州监管机构对注资再保险的关注与英国 PRA 类似。

今年 4 月，美国精算师协会资产充足性和再保险问题工作组主席 Tricia Matson 告诉InsuranceERM，围绕人寿负债准备金和资本的监管套利打开了离岸资产密集型再保险的大门，其中大部分都被分出到百慕大。

Logie 说，在美国，人们倾向于强化披露制度，作为精算意见的一部分，指定精算师将成为注资再保险，特别是离岸注资再保险管理的关键部分，"这将提高透明度和一致性"。

展望未来，专家们被问到，未来资金再保险是否会在人寿保险、年金和养老金风险转移市场中发挥重要作用？

Reilly 明确回答 "是"，而 Mullins 则表示，注资再保险将是再保险/承保人工具包的一部分，使用率不高。Wilson 对此表示赞同，并称注资再保险 "将为行业提供支持"。

有关注资再保险风险的监管行动和新闻头条引起了一些利益相关者的停顿。Mullins 指出，海曼斯-罗伯逊公司在过去一年中看到了很多受托人对注资再保险的担忧。但他补充道："我想说的是，大多数受托人从怀疑到感到安慰，他们也从 PRA 采取的措施中得到安慰。

Mullins 简明扼要地结束了讨论："英国市场仍将保持适度比例的注资再保险。我认为，与其他情况相比，PRA 目前采取的措施以及未来采取的任何措施都将减少资金再保险的使用。在未来许多年里，它肯定会成为工具包的一部分。