ALM: 改变平衡

由精算产品总监 John Bowers 撰写、RNA Analytics

保险公司面临的资产负债不匹配风险一直以来都很复杂，但最近监管、宏观经济和投资领域的发展使挑战变得更加严峻，这就需要专门设计用于在动态环境中进行资产负债匹配的专业工具

资产负债匹配（ALM）战略在保险领域正经历着重大变革。不断发展的监管框架、不断变化的风险管理重点以及动荡的经济状况，使资产负债管理成为全球保险公司的关键战略差异之一。

对 ALM 战略产生深远影响的关键力量之一是向基于市场的偿付能力监管转变。欧洲不断演变的偿付能力 II 框架迫使保险公司关注市场一致的估值和动态 ALM 战略，以实时优化其 ALM，该框架特别强调流动性风险管理、期限匹配和资本效率。偿付能力 II 以及英国最近发布的版本--偿付能力 UK--要求 ALM 战略既稳健又灵活，能够适应不同的经济条件。

经济形势变化对利率的影响给保险公司的资产负债管理带来了具体挑战。最近的利率上升重塑了保险公司的流动性和现金流匹配方法。2008 年全球金融危机之后，在长期低利率环境下，对流动性的需求推动了向现金流匹配的转变，而近期利率的上升则将平衡点从单纯的流动性问题转移到了更为综合的方法上，将现金流匹配与管理期限错配风险以及清算低收益资产可能造成的实际损失结合起来。

利率及其对流动性的影响引起了全球监管机构的关注，他们采取了更为严格的方法，敦促市场参与者通过压力测试来管理风险。

在全球层面，《国际财务报告准则》第 17 号对保险公司衡量负债和收入的方式带来了巨大的变化，要求 ALM 与财务报告实践之间有更高的透明度和一致性。此外，新兴市场的监管发展也开始反映 ALM 方面的国际最佳实践。

现代 ALM 战略与更广泛的企业风险管理（ERM）框架更加融合也是大势所趋，保险公司现在将更广泛的风险纳入其 ALM 战略。在监管机构的部分引导下，环境、社会和治理（ESG）因素也被越来越多地纳入其中，特别是在欧洲，气候相关财务披露特别工作组（TCFD）和欧盟的可持续金融披露法规（SFDR）是主要的推动力。

在应对持续的资产负债表管理挑战中的众多变量时，如果保险公司的建模能够允许完全动态的资产负债表管理行为，那么它就会受益于一种新的视角，而这种视角是依赖于静态、定期评估的传统资产负债表管理方法所不具备的。完全动态的 ALM 允许对策略进行持续监控和调整，从而对监管和市场波动、利率波动以及保单持有人行为和其他可变因素做出近乎实时的反应。

通过提供传统静态 ALM 框架根本无法提供的实时分析、建模和风险管理功能，动态 ALM 软件在帮助保险公司以更灵活、反应更迅速的方式管理资产和负债方面发挥着越来越重要的作用，这是确保财务健康和稳定的关键因素。

动态 ALM 解决方案还可以扩展到实时分析和预测，这是保险公司不断调整投资组合以确保最佳资产负债调整所必需的。动态 ALM 解决方案还支持任何数量的经济情景建模，以便对承保人的投资组合进行必要的压力测试，从而了解资产和负债在不同条件下的表现。

有了这些新工具，保险公司还可以获得更精细的现金流分析--这对于那些账目具有高度不可预测性的承保人来说尤为重要。当然，先进的 ALM 软件还能满足更高的监管要求，实现报告流程自动化，从而提高准确性，并更及时地提交报告。

向部署更先进的 ALM 战略和解决方案转变，将继续支持市场参与者应对当前的各种金融和非金融风险。这将需要更复杂的建模方法，利用人工智能和云计算开发实时和自适应的 ALM 模型，利用持续的数据反馈和实时分析，根据市场条件、利率和其他因素动态调整资产分配，确保其 ALM 战略与风险承受能力和负债状况保持一致。