偿付能力受到审查

由精算产品总监 John Bowers 撰写、RNA Analytics

最近，偿付能力这一话题备受关注，欧洲范围内的压力测试结果揭示了保险公司在集团中的地位；英国公布了新的偿付能力制度；英国审慎监管局启动了 2025 年人寿保险压力测试 (LIST)。

欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA）在假设情景下对欧洲经济区（EEA）的参与保险公司进行了全欧洲范围的压力测试评估，其测试报告阐明了欧盟保险公司应对 "严重但可信 "的地缘政治紧张局势扩大所带来的经济影响的能力--尽管 "代价沉重"。

在地缘政治紧张局势加剧及其连带影响的不利情景下，压力测试对 48 家承运商（按总资产计算约占欧洲经济区市场的 75%）进行了评估。该情景涉及一系列事件，超出了现有资本要求的校准范围。在增长低迷和通胀高企的情况下，连锁反应包括融资条件收紧、收益率曲线急剧倒挂、信贷息差扩大，以及对债务可持续性的担忧导致政府债券收益率不均衡上升。大规模失效、索赔膨胀和保费收入减少等保险业特有的挑战加剧了整个市场的冲击。

结果表明，欧洲保险业有足够的资本吸收压力测试中极端但合理的情景，导致超额资产损失 2,856 亿欧元。只有 8 家保险公司未达到压力测试后的资本要求，需要采取被动管理措施，如出售资产、保留股息和增资等，以维持偿付能力。这些行动虽然不需要偿付负债，但其他保险公司也采取了这些行动，以满足内部风险管理框架的要求。尽管没有考虑内含措施，但这些行动没有产生重大外部影响。

在 EIOPA 的不利情景下，该行业也被认为持有足够的流动资产来满足退保所产生的重大流动性需求。这导致在固定资产负债表假设下的净资产销售额为 2,067 亿欧元，在允许采取被动管理行动的情况下，净资产销售额将增至 3,056 亿欧元，相当于欧洲经济区季度债券交易量的约 4%。

虽然 EIOPA 的压力测试不是 "通过-失败演习"，但它提供了宝贵的见解，让我们了解欧洲保险公司对地缘政治和经济形势的重大不确定性的敏感性。预计测试结果还将为欧洲和国家层面的监管过程提供参考。此外，在集团《偿付能力 II》审查的背景下，收集到的关于该行业在压力条件下的行为的见解也应为政治层面关于资本减免的讨论提供信息。

制度变革

值得注意的是，《偿付能力 II》一开始的主要目标就是建立一个基于风险的监管框架，使保险公司的资本要求与其承担的风险相一致。它还力求加强对投保人的保护，提高市场透明度，协调欧盟各国的保险监管，促进公平竞争。

它是否实现了这一目标仍有争议。偿付能力 II 成功地提高了透明度，加强了对投保人的保护，并改善了整个行业的风险管理实践。尽管如此，其复杂性也招致了一些批评--英国和欧盟的修订旨在解决这一问题，同时也保留了该框架的核心原则。

英国同化《偿付能力II》制度的过程已于2024年12月31日完成，而欧洲的进展却远远落后于英国，因为欧盟理事会最近才批准了集团内提交的《偿付能力II指令》修正案。成员国将在 2027 年 1 月 29 日前公布遵守新指令所需的国内规定。

在修正案中，欧盟的审查引入了一个新的框架，以改善相称性原则的有效应用，目的是根据企业风险的性质、规模和复杂程度，减少治理和量化要求。

除了制定标准以确定哪些小型和非复杂企业（SNCUs）可从比例措施中受益外，新制度还授权监管机构给予--或撤销--其他保险公司类似的优惠，这些保险公司的风险状况证明有理由使用一些比例措施，即使它们不被归类为小型和非复杂企业。

EIOPA 最近发布的相关技术建议提出了定量和定性条件的组合，其中一些条件涉及企业抵御当前和未来风险的能力、业务模式的复杂性、治理结构以及资产负债表的规模。

测试时间

与欧盟的全市场压力测试类似，英国一些最大的受监管寿险公司也被要求就各种压力情景对其业务的影响提供见解。LIST 的目的是评估整个行业和特定公司对严重但可信的不利情景的适应能力。它还旨在加强市场理解，促进纪律，并找出风险管理实践中的薄弱环节。研究结果计划于今年晚些时候公布，预计将阐明英国偿付能力体系的各个组成部分在压力条件下的反应。

随着偿付能力框架的发展，这些压力测试为了解行业应对复杂和不可预见风险的能力提供了宝贵的见解。展望未来，类似举措（如 LIST 测试）的结果对于未来监管讨论的形成和增强市场稳定性至关重要。

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