韩国--处于十字路口

在宏观经济压力、监管变化和人口结构变化的推动下，韩国的寿险市场正在经历快速转型，这促使保险公司利用先进的建模工具强化其资产负债战略。

在宏观经济驱动因素、人口结构变化和监管转变等一系列因素的推动下，韩国的人寿保险市场正在经历一个重要的波动期。2023 年直接承保保费（DWP）下降了 9.2%，随着经济因素的改善和人口老龄化的加剧，预计 2024 年至 2025 年市场将继续复苏。展望未来，根据 GlobalData 的预测，韩国寿险市场预计将以 3.1%的复合年增长率（CAGR）增长，从 2025 年的 182.7 万亿韩元（约合 1,398 亿美元）增至 2029 年的 206.2 万亿韩元（约合 1,579 亿美元）。养老保险预计将占最大部分，2024 年将占 DWP 的 39.7%，2025 年至 2029 年的复合年增长率为 4.7%。终身寿险和捐赠保险预计也将增长，但增速较慢。

惠誉评级（Fitch Ratings）最近发布的《亚太地区保险业展望 2025》也对市场做出了类似的预测。该报告预计，韩国保险公司在短期内将保持相对稳健的盈利表现，这主要是由于韩国保险公司将继续专注于保障型长期保险业务，而这种业务通常能产生较好的合同服务利润率（CSM）。与此同时，惠誉指出，采用《国际财务报告准则》第 17 条和《国际财务报告准则》第 9 条会计准则可能会增加投资回报的波动性。惠誉还预测，根据韩国保险资本标准（K-ICS），保险公司将寻求采取更积极的资产配置策略，以解决期限缺口问题。

K-ICS 非常强调精确的资产负债管理 (ALM) 和匹配实践，要求承保人密切调整其资产和负债状况，以有效管理风险并确保新框架下的偿付能力。在 K-ICS 框架下，保险公司必须使用风险价值法（VaR）计算偿付能力资本要求，置信度为 99.5%。这包括评估一年内的潜在损失，同时考虑市场风险、信用风险和其他保险特有风险。

惠誉在展望中给予韩国寿险和非寿险公司 2025 年稳定的评级。同时，该评级机构指出，准备金负担的逐步加重、繁琐的合同费用管理以及利率下降导致的投资收益率降低可能会带来负面影响。该机构认为，未来减少市场波动的努力可能包括将资产确认从以公允价值计量且其变动计入当期损益转为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益，并补充说，稳定的承保业绩和CSM的稳定释放有望继续支持盈利能力。

这些监管压力正日益影响着保险公司的战略和运营对策。RNA Analytics 观察到，来自市场的 RFI 和 RFP 显著增加，这反映了韩国保险公司向主动管理资产负债期限缺口的转变，进一步凸显了对增强 ALM 能力的重视。在此背景下，动态的资产配置方法至关重要。

承保人必须确保其资产组合足够灵活，能够对负债的变化做出快速反应。在这方面，定期压力测试是不可或缺的组成部分。我们与客户的合作告诉我们，通过详细的情景分析，保险公司可以更好地了解其资产组合在各种市场条件下（从利率变化到经济冲击）的表现。

为支持 K-ICS 下稳健的 ALM，保险公司正越来越多地将自动风险仪表板、增强的模型风险治理协议和实时偿付能力跟踪整合到其工作流程中。

考虑到国内、地区和全球金融环境，精算师和风险经理必须能够模拟日益重要的与监管相关的冲击。这些冲击包括长期负利率和国内股市波动。因此，基于随机建模技术分析各种资产配置策略影响的能力变得越来越重要。随机建模能力对于提高负债估算的准确性和稳健性尤为有效。

为应对韩国的这些变化，RNA 正在提供增强型 ESG 和建模工具。Numerix ESG 工具可捕捉宏观经济因素与市场变量之间的动态互动，提供经济状况的详细前瞻性视图。这样就可以对各种资产配置策略进行有效分析。

此外，RNA 还提供 R3S，一个灵活而强大的现金流引擎。R3S 可根据公司行为与资产和负债充分互动，从而实现更精确的计算。其强大的性能允许进行随机模拟和各种敏感性分析。

随着韩国寿险市场在宏观经济逆风、人口结构变化和监管转型的影响下继续前行，成功与否将取决于市场能否通过更明智的资产负债战略和更强大的建模能力做出动态响应。

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